Au Brésil, le candidat d’extrême droite, Jair Bolsonaro, a largement remporté les élections présidentielles avec 55% des voix. Son programme était axé sur la lutte contre la corruption et la criminalité, ainsi que sur d’importantes privatisations et le contrôle des dépenses publiques. En ce qui concerne la politique extérieure, il souhaite renforcer les liens avec les Etats-Unis. Le résultat de l’élection a été bien accueilli par les investisseurs, la bourse brésilienne ayant progressé de +10,2% sur le mois.

 

Selon certaines rumeurs, si Donald Trump et Xi Jinping ne parviennent pas à trouver un accord lors du prochain sommet du G20 le 30 novembre, les Etats-Unis pourraient annoncer début décembre la mise en place de droits de douanes sur le reste des importations américaines en provenance de Chine (soit environ 257 milliards de dollars). Ces nouvelles barrières tarifaires pourraient entrer en vigueur à partir de février 2019. Par ailleurs, les droits de douanes mis en place sur les 200 milliards de dollars d’exportations chinoises vers les Etats-Unis en septembre dernier passeront de 10% à 25% le 1er janvier. Un accord lors de ce sommet est cependant loin d’être acquis en raison de l’importance des exigences des Etats-Unis portant notamment sur la propriété intellectuelle, les subventions industrielles ou encore l’accès au marché domestique chinois. Cette montée du protectionnisme, qui commence déjà à engendrer des hausses de coûts pour les entreprises, pourrait peser davantage sur leurs marges.

Les minutes de la FED ont confirmé la volonté de cette dernière de poursuivre le mouvement de hausse des taux directeurs. L’institution devrait procéder à une hausse des taux en décembre et probablement trois hausses supplémentaires en 2019.

Malgré d’intenses discussions, les européens et le Royaume-Uni ne sont pas parvenus à un accord sur le Brexit. La discorde porte toujours notamment sur le sort de la frontière irlandaise...  

Le bras de fer entre la Commission européenne et l’Italie se poursuit. La commission européenne a rejeté le projet de budget italien pour 2019, une première dans l’histoire de l’Union Européenne. Pierre Moscovici, le commissaire européen aux affaires économiques, a demandé à l’Italie de réviser son budget. Si l’Italie ne respecte pas les objectifs budgétaires fixés par les traités européens, les institutions européennes pourraient, à la suite d’un long processus, lui imposer des sanctions financières pouvant aller jusqu’à 0,2 % de son PIB (soit 3,4 milliards d’euros). Une telle sanction est cependant improbable : la France, qui était en déficit excessif entre 2009 et 2018, n’a jamais été sanctionnée...

Conformément aux attentes, la BCE a laissé sa politique monétaire inchangée, de même que ses guidances. Selon l’institution, les risques demeurent globalement équilibrés malgré des statistiques macroéconomiques moins bien orientées.

Les résultats d’entreprises pour le troisième trimestre ont été mitigés en Europe et de nombreuses sociétés ont été contraintes de revoir leurs objectifs en baisse. Le secteur automobile connaît toujours des difficultés : BMW, Daimler, Valeo, Michelin et Schaeffler ont lancé des avertissements sur leurs résultats en raison notamment du ralentissement de la demande chinoise et de la mise en application des nouvelles normes européennes d’homologation anti-pollution WLTP.

Outre-Atlantique les résultats de sociétés du troisième trimestre ont été globalement meilleurs que prévu : environ 80% des sociétés ayant publié ont battu le consensus. La croissance des bénéfices au T3 2018 est la plus forte depuis le quatrième trimestre 2010, en raison notamment de l’impact de la réforme fiscale.

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GASPAL COURT TERME est un OPC obligataire court terme de volatilité inférieure à 0,50%. Il investit dans des actifs de taux à court terme (maturité résiduelle des titres inférieure à 2 ans) : marché monétaire et obligations privées principalement "investment grade" (minimum BBB-), directement ou à travers des OPC.

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OPCVM Obligataire Court Terme

FLEXIBLE ANNUEL est un OPC obligataire, essentiellement investi dans des produits de taux court-moyen terme et accessoirement, en actions et en OPC spécialisés en actions. Analyse "top down" de l'allocation stratégique et tactique.

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OPCVM actions « situations spéciales » zone Euro, éligible au PEA

GASPAL EURO OPPORTUNITES repose sur une approche « stock picking » de sélection de valeurs grandes et moyennes capitalisations sous valorisées, susceptibles de bénéficier d’une évolution de leur capital (OPA, rachat du flottant…) ou d’une restructuration industrielle ou financière.

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