Les places financières mondiales rebondissent avec l’espoir d’apaisement des tensions commerciales entres les Etats-Unis et la Chine. Les investisseurs se sont mis à espérer de voir les deux puissances trouver un accord (partiel ?) lors des prochaines discussions prévues le 10 et 11 octobre.

Les perspectives de croissance économiques mondiales continuent à être révisées à la baisse : l’OCDE a revu ses prévisions au niveau mondial à 2,9% pour 2019 (contre 3,2% en mai dernier) et à 3% pour 2020 (contre 3,4%). La Banque de France a abaissé son estimation de croissance de l’économie française pour 2020 de 1,4% à 1,3% mais maintient ses prévisions pour 2019 (1,3%).

Outre-Atlantique, les démocrates ont lancé une enquête en vue d’une destitution du président américain Donald Trump, ce qui provoque une chute de ce dernier dans les sondages pour les élections présidentielles de 2020.

La volatilité a été importante sur le marché pétrolier en raison des attaques sur les installations pétrolières d’Aramco en Arabie Saoudite qui ont nettement ralenti la production du pays. Le baril de pétrole qui s’était envolé après ces attentats a finalement terminé en très légère hausse (+0,6%) à 60,8$ le baril.

 Comme prévu, la FED a baissé sa fourchette de taux directeurs de 0,25% qui s’établit désormais à 1,75%-2%. Cette décision est justifiée par la nécessité d’assouplir les conditions monétaires pour notamment contrebalancer les impacts négatifs sur la croissance des incertitudes liées à la guerre commerciale. Il est intéressant de souligner que cette décision n’a pas été prise à l’unanimité. La Fed ne souhaite pas s’engager pour le futur et conserve une approche de « risk management » : elle se tient prête à poursuivre l’assouplissement monétaire en cas de dégradation des perspectives, ou à l’arrêter si le contexte politique s’apaise. La Fed a également réduit de 30 bps le taux d’intérêt de ses réserves excédentaires, suite aux problèmes de pénurie de liquidités rencontrés en septembre.

Conformément aux anticipations, la BCE a annoncé un série de mesures visant à assouplir la politique monétaire. Ces mesures ont été perçues comme moins accommodantes qu’attendues, notamment en ce qui concerne le taux de dépôt qui a été abaissé de 10 bps et qui s’élève désormais à -0,50%. L’institution a également annoncé des mesures pour atténuer l’impact des taux négatifs sur le secteur bancaire en instaurant un système d’exemption pour une partie de leurs réserves (tiering) et en rendant les conditions de refinancement TLTRO plus favorables que les précédentes. L’institution a également annoncé une reprise des achats d’actifs à hauteur de 20 milliards d’euros par mois à partir de novembre 2019, sans donner de date de cessation.

La Cour suprême britannique a jugé illégale la décision de Boris Johnson de suspendre le Parlement pendant cinq semaines à l'approche de la sortie du Royaume-Uni de l'Union européenne prévue le 31 octobre. Le motif invoqué est que cette décision avait pour effet d'empêcher le Parlement d'exercer ses fonctions constitutionnelles sans justification raisonnable. Boris Johnson subit ainsi un revers majeur et est désormais contraint de négocier avec les partenaires européens pour obtenir un report du Brexit, les députés britanniques étant majoritairement opposés à une sortie sans accord de l’Union Européenne.

En Espagne, le roi a constaté qu’aucun candidat à la présidence du gouvernement ne disposait des soutiens nécessaires. Le Parlement a donc été dissous le lundi 23 septembre. De nouvelles élections législatives seront convoquées le 10 novembre. Il s’agira des quatrièmes en quatre ans.

Les députés italiens ont accordé leur confiance au gouvernement formé par le Parti démocrate et le Mouvement 5 étoiles avec Giuseppe Conte à sa tête avec 343 voix contre 263. Ce dernier a plaidé pour l’apaisement des relations avec l’Union européenne et a présenté un ambitieux programme axé sur la relance de l’économie, avec notamment l’abandon de la hausse de la TVA prévue le 1er janvier et une fermeté accrue sur les sujets de fraude fiscale.

Bouygues, premier actionnaire d’Alstom, a cédé 13 % du capital soit environ la moitié de sa participation pour 1,08 milliard d’euros.

Verallia a lancé son processus d’introduction en bourse. D’autres dossiers dont celui de la Française des Jeux pourraient suivre prochainement.

Evolution du rendement des obligations selon leur notation et du rendement du dividende des actions (au niveau mondial) :

GASPAL COURT TERME :
OPCVM de Trésorerie « flexible »

GASPAL COURT TERME est un OPC obligataire court terme de volatilité inférieure à 0,50%. Il investit dans des actifs de taux à court terme (maturité résiduelle des titres inférieure à 2 ans) : marché monétaire et obligations privées principalement "investment grade" (minimum BBB-), directement ou à travers des OPC.

FLEXIBLE ANNUEL :
OPCVM Obligataire Court Terme

FLEXIBLE ANNUEL est un OPC obligataire, essentiellement investi dans des produits de taux court-moyen terme et accessoirement, en actions et en OPC spécialisés en actions. Analyse "top down" de l'allocation stratégique et tactique.

GASPAL CONVERTIBLES :
OPCVM obligations convertibles ou assimilées zone Euro

L'OPC gère activement un portefeuille diversifié de valeurs mobilières constitué essentiellement d'obligations convertibles ou assimilées de la zone euro.

GASPAL PATRIMOINE :
OPCVM diversifié « patrimonial » gestion « flexible »

GASPAL PATRIMOINE est un OPC diversifié flexible de nature patrimoniale ayant pour objectif une performance asymétrique cherchant à bénéficier des hausses des marchés et à éviter les baisses en gérant activement l'exposition aux risques (actions, taux, crédit...) tels que décrit dans le prospectus de l'OPC et les reportings mensuels.

GASPAL EURO OPPORTUNITÉS :
OPCVM actions « situations spéciales » zone Euro, éligible au PEA

GASPAL EURO OPPORTUNITES repose sur une approche « stock picking » de sélection de valeurs grandes et moyennes capitalisations sous valorisées, susceptibles de bénéficier d’une évolution de leur capital (OPA, rachat du flottant…) ou d’une restructuration industrielle ou financière.

GASPAL CROISSANCE DIVIDENDES :
OPCVM actions rendement zone Euro, éligible au PEA (parts de capitalisation IC et RC, part de distribution RD)

GASPAL CROISSANCE DIVIDENDES repose sur une approche « bottom up » de sélection de valeurs offrant un rendement attrayant. Il cherche des valeurs à forts dividendes ainsi que des valeurs dont le dividende offre un bon potentiel de croissance à moyen et long terme.

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