Les places financières mondiales ont poursuivi leur rebond portées par les espoirs d’une signature de la phase 1 entre la Chine et les Etats-Unis. Cependant, malgré les propos encourageants des présidents des deux pays, des officiels américains et chinois laissent entendre que les négociations pourraient prendre plus de temps que prévu et qu’un accord pourrait être repoussé après les élections américaines. Reste à savoir si les Etats-Unis appliqueront à partir du 15 décembre des taxes additionnelles sur 150 milliards de dollars d’importations en provenance de Chine. La situation entre les deux pays demeure complexe en raison notamment de la position inflexible des Etats-Unis sur la question de Hong Kong.

Les prévisions de croissance économique pour 2019 et 2020 continuent d’être révisées à la baisse par l’OCDE, le FMI et la Commission Européenne. La croissance économique mondiale devrait être cette année et l’an prochain la plus faible depuis la crise financière de 2008-2009.

En Espagne, suite aux élections législatives le parti socialiste PSOE et la formation de gauche Podemos ont réussi à trouver un accord de coalition en deux jours seulement après six mois d’échecs continus. Toutefois, avec 155 députés au total contre 176 nécessaires pour une majorité absolue au Parlement, la coalition devra aller trouver des soutiens dans de nombreux petits partis (régionalistes et/ou la formation de centre droit Ciudadanos), ou a minima une abstention de ces derniers lors des votes majeurs.

Boris Johnson a formellement annoncé la tenue d'élections anticipées le 12 décembre ; il espère obtenir une majorité suffisante au Parlement pour faire ratifier l'accord de Brexit qu'il a négocié avec l'Union Européenne et mettre en place le Brexit avant la date butoir du 31 janvier.

La Banque Centrale Européenne a repris son programme de rachat d’actifs à hauteur de 20 milliards d’euros par mois, cependant, les taux d’intérêts courts et longs dans les pays de la Zone Euro sont dans l’ensemble en progression sur le mois car l’institution a privilégié le rachat de dettes d’entreprises.

Le gouvernement français a décidé de reporter l’organisation des enchères de téléphonie 5G à mars 2020. Il a également annoncé que le prix de réserve était fixé à 2,17 milliards d’euros pour la totalité des fréquences. Concrètement, les quatre opérateurs (Bouygues Telecom, Free, Orange et SFR) débourseront 350 millions d’euros chacun pour bénéficier d'un premier bloc de 50 MHz de fréquences avec, en contrepartie, des obligations de déploiement sur le territoire. Les 110 MHz restants seront mis aux enchères, pour un montant minimal de 70 millions d’euros par bloc de 10 MHz.

En Europe, les secteurs cycliques ont dans l’ensemble surperformé au mois de novembre. Le secteur technologique et celui des matières premières ont nettement progressé.

Les secteurs des services aux collectivités et des télécoms ont sous-performé, notamment impactés par la poursuite de la remontée des taux d’intérêts, ainsi que du retour de l’appétit des investisseurs pour les valeurs cycliques. Malgré la hausse du cours du baril, les valeurs pétrolières demeurent sous pression. Enfin, le secteur automobile qui avait fortement rebondi le mois dernier marque une pause.

Le groupe Casino (dont nous détenions une échéance obligataire courte dans nos OPCVM) est parvenu à refinancer sa dette auprès de ses banques et sur le marché obligataire. Par ailleurs, sa maison-mère, Rallye (émetteur non détenu dans nos gestions) a obtenu une extension de sa période d’observation de 6 mois par le tribunal de commerce de Paris.

L’introduction en bourse de la Française des Jeux a été un grand succès ce qui a permis au gouvernement d’introduire l’action en haut de fourchette ; le titre a gagné +14,1% pour sa première journée de cotation.

L’Arabie Saoudite a lancé l’introduction en bourse d’Aramco. La compagnie pétrolière dont les premiers échanges interviendront le 12 décembre sera la plus importante capitalisation boursière mondiale (1700 milliards de dollars).

LVMH a réhaussé son offre à 16,2 milliards de dollars pour mettre la main sur Tiffany, ce qui va permettre au groupe de renforcer sa position dans la joaillerie et aux Etats-Unis.

GASPAL COURT TERME :
OPCVM de Trésorerie « flexible »

GASPAL COURT TERME est un OPC obligataire court terme de volatilité inférieure à 0,50%. Il investit dans des actifs de taux à court terme (maturité résiduelle des titres inférieure à 2 ans) : marché monétaire et obligations privées principalement "investment grade" (minimum BBB-), directement ou à travers des OPC.

GASPAL OBLIG 1-4

Gaspal Oblig 1-4 est un OPC obligataire moyen terme avec une sensibilité taux comprise entre 1 et 4. Il investit dans des titres de créances d’émetteurs privés et publics, ainsi que des titres du secteur financier. Analyse « top down » de l’allocation stratégique et tactique. Approche « bottom up » pour la sélection des titres.

FLEXIBLE ANNUEL :
OPCVM Obligataire Court Terme

FLEXIBLE ANNUEL est un OPC obligataire, essentiellement investi dans des produits de taux court-moyen terme et accessoirement, en actions et en OPC spécialisés en actions. Analyse "top down" de l'allocation stratégique et tactique.

GASPAL CONVERTIBLES :
OPCVM obligations convertibles ou assimilées zone Euro

L'OPC gère activement un portefeuille diversifié de valeurs mobilières constitué essentiellement d'obligations convertibles ou assimilées de la zone euro.

GASPAL PATRIMOINE :
OPCVM diversifié « patrimonial » gestion « flexible »

GASPAL PATRIMOINE est un OPC diversifié flexible de nature patrimoniale ayant pour objectif une performance asymétrique cherchant à bénéficier des hausses des marchés et à éviter les baisses en gérant activement l'exposition aux risques (actions, taux, crédit...) tels que décrit dans le prospectus de l'OPC et les reportings mensuels.

GASPAL EURO OPPORTUNITÉS :
OPCVM actions « situations spéciales » zone Euro, éligible au PEA

GASPAL EURO OPPORTUNITES repose sur une approche « stock picking » de sélection de valeurs grandes et moyennes capitalisations sous valorisées, susceptibles de bénéficier d’une évolution de leur capital (OPA, rachat du flottant…) ou d’une restructuration industrielle ou financière.

GASPAL CROISSANCE DIVIDENDES :
OPCVM actions rendement zone Euro, éligible au PEA (parts de capitalisation IC et RC, part de distribution RD)

GASPAL CROISSANCE DIVIDENDES repose sur une approche « bottom up » de sélection de valeurs offrant un rendement attrayant. Il cherche des valeurs à forts dividendes ainsi que des valeurs dont le dividende offre un bon potentiel de croissance à moyen et long terme.

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