Les places financières mondiales ont poursuivi leur rebond portées par les avancées sur le conflit commercial opposant la Chine et les Etats-Unis. Les deux pays ont trouvé un accord de phase 1 qui devrait être signé courant janvier. Washington a annulé la hausse des droits de douane prévue le 15 décembre sur 156 milliards de dollars d’importations et a abaissé de moitié ceux instaurés depuis début septembre sur 120 milliards de biens chinois. En revanche, les droits de douane additionnels de 25% sur 250 milliards de dollars de marchandises chinoises, surtout industrielles, restent en vigueur. En contrepartie, Pékin s’engagerait à augmenter substantiellement ses importations de biens et services américains notamment des produits agricoles (le montant de 50 milliards de dollars par an est évoqué), à lutter contre le vol de la propriété intellectuelle, à ouvrir son secteur financier aux entreprises américaines Un accord de phase 2 prendra plus de temps et pourrait même intervenir après les élections présidentielles américaines.

Lors de la réunion du 5 et 6 décembre, les membres de l’OPEP ont réussi à se mettre d’accord pour réduire les quotas de production de 500 000 barils supplémentaires par jour jusqu’à fin mars 2020 (ce qui porte la réduction de production à 1,7 millions de barils par jour). Cette réduction de production a été supérieure à celle attendue par le consensus ce qui a favorisé la hausse des cours du pétrole qui ont progressé de +5,7% sur le mois. De son côté, l’Arabie Saoudite a promis de réduire sa production de 400 000 barils supplémentaires par jour par rapport à ses quotas.

Comme attendu, la Banque Centrale Européenne a laissé ses taux directeurs inchangés et a maintenu le programme de rachat d’actifs à 20 milliards d’euros par mois. Elle a indiqué que les taux resteraient à leurs niveaux actuels ou plus bas jusqu’au retour de l’inflation à un niveau proche mais inférieur à 2%.

Conformément aux attentes, la Fed a laissé ses taux directeurs inchangés dans la fourchette 1,5%- 1,75% et a laissé entrevoir un statu quo durable dans ses décisions. Elle a maintenu ses achats de bons du trésor pour assurer la liquidité du marché monétaire. L’institution table sur la poursuite d’une croissance économique modérée et le maintien d’un taux de chômage bas.

Au Royaume-Uni, le Parti Conservateur de Boris Johnson a remporté une majorité absolue de 365 sièges à la Chambre des communes (soit 48 de plus qu'en 2017). Le Parti Travailliste, très affaibli, est loin derrière, avec 203 sièges, soit son plus faible score en 85 ans. Le résultat de ces élections législatives anticipées devrait assurer un vote en faveur de l’accord sur le Brexit négocié avec Bruxelles d’ici fin janvier.

En Europe, le secteur de la distribution signe la meilleure performance sectorielle en décembre. Le secteur financier progresse nettement soutenu par la remontée des taux d’intérêts et une valorisation faible. En revanche, le secteur des télécommunications signe la plus mauvaise performance, notamment pénalisé par le repli d’Orange (-12,5% sur le mois) suite à l’annonce d’un plan stratégique décevant. Le secteur automobile souffre toujours, pénalisé par l’importance des investissements à réaliser par les constructeurs dans les années à venir dans un marché automobile mondial atone.

L’introduction en bourse du géant pétrolier saoudien Aramco a été un franc succès. Le titre s'est envolé de 10% pour ses débuts sur la bourse de Riyad, soit la hausse maximum autorisée en une journée. La valorisation du groupe a atteint 2000 milliards de dollars en cours de mois, ce qui en fait la plus grosse capitalisation boursière mondiale.

La famille Hériard Dubreuil, qui contrôle Rémy Cointreau, a lancé une OPA sur les minoritaires d’Oeneo (titre présent dans Gaspal Euro Opportunités), spécialiste de la tonnellerie et du bouchage des vins, dont il détient 63,15% du capital. La prime ressort à 11% sur le dernier cours côté mais atteint 26% sur la moyenne des cours des 60 derniers jours. L’offre pourrait être améliorée.

Boeing a annoncé la suspension de la production de son 737 Max à partir de janvier. Malgré l'interdiction de vol de cet avion depuis neuf mois, le constructeur avait poursuivi la production. Cette annonce impactera l’activité des équipementiers aéronautiques, notamment Safran.

Nous pouvons souligner que malgré les bonnes performances boursières, l’année 2019 a été marquée par le faible dynamisme des introductions en bourse.

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OPCVM Obligataire Court Terme

FLEXIBLE ANNUEL est un OPC obligataire, essentiellement investi dans des produits de taux court-moyen terme et accessoirement, en actions et en OPC spécialisés en actions. Analyse "top down" de l'allocation stratégique et tactique.

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L'OPC gère activement un portefeuille diversifié de valeurs mobilières constitué essentiellement d'obligations convertibles ou assimilées de la zone euro.

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OPCVM diversifié « patrimonial » gestion « flexible »

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OPCVM actions « situations spéciales » zone Euro, éligible au PEA

GASPAL EURO OPPORTUNITES repose sur une approche « stock picking » de sélection de valeurs grandes et moyennes capitalisations sous valorisées, susceptibles de bénéficier d’une évolution de leur capital (OPA, rachat du flottant…) ou d’une restructuration industrielle ou financière.

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OPCVM actions rendement zone Euro, éligible au PEA (parts de capitalisation IC et RC, part de distribution RD)

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