Malgré un rebond en fin de mois, les places financières mondiales chutent lourdement en raison de la propagation de l’épidémie de coronavirus qui contraint les pays à confiner leur population réduisant fortement l’activité économique. Ainsi, près de la moitié de l’humanité est actuellement confinée. L’impact économique de cette crise sanitaire sans précédent se traduira par une récession à l’échelle planétaire pour 2020, reste à savoir désormais de quelle ampleur, probablement bien pire qu’en 2009.

Afin de soutenir les entreprises, les banques et les ménages, les Banques Centrales et les gouvernements ont annoncé des séries de mesures afin de limiter l’impact à court terme du  confinement. Ces dernières devraient permettre aux entreprises d’être en capacité de reprendre la production une fois cette crise sanitaire passée. Les mesures de chômage partiel sont favorisées dans de nombreux pays européens afin d’éviter des licenciements massifs et préserver aux ménages la majeure partie de leur revenu disponible. Pour les entreprises, la France, l’Allemagne ou encore l’Espagne ont annoncé apporter leur garantie sur des prêts accordés pour des montants de plusieurs centaines de milliards d’euros.

Les Banques Centrales, pour celles qui n’étaient pas encore en territoire négatifs, ont baissé leurs taux d’intérêts (Etats-Unis, Canada, Australie…). Certaines ont également annoncé des programmes massifs de Quantitative Easing (Etats-Unis, Zone Euro). Afin de soutenir le secteur bancaire, rouage essentiel de l’économie, la Banque Centrale Européenne a annoncé des mesures visant à réduire les exigences règlementaires et a annoncé un nouveau TLTRO à des conditions très accommodantes.

Le total des mesures de soutien à travers le monde atteint des sommes records et dépassent celles engagées lors de la crise financière de 2008. Ces aides, ne seront pas sans conséquences sur l’endettement des Etats, fragilisant notamment les plus endettés d’entre eux comme l’Italie. Des discussions s’engagent en Europe pour l’émission de « corona » bonds. Si elles aboutissent, cela marqueraient la première véritable mutualisation de la dette européenne.

Sur une note plus optimiste, le confinement semble porter ses fruits en Chine et l’activité redémarre.

Souhaitant enrayer la chute du prix du pétrole, conséquence  notamment du confinement  global, l’Opep s’est réunie mais n’a pas trouvé d’accord afin de réduire la production. Cela a conduit à une poursuite de la baisse puis un effondrement du prix (-55% sur le BRENT sur le mois) quand l’Arabie Saoudite a décidé d’accroître au maximum sa production dans le but de rétablir, mais aussi de protéger, sa position sur le marché pétrolier. Cette forte baisse des cours du pétrole fragilise les producteurs de pétrole de schiste aux Etats-Unis.

En Europe, où les marchés actions ont baissé de plus de 16% en mars, le secteur de la santé signe la meilleure performance sectorielle (-3,2%).  Les secteurs de l’agroalimentaire et de la distribution surperforment également. En revanche, le secteur bancaire signe la plus mauvaise performance (-29,4%), pénalisé par les craintes d’une forte augmentation du coût du risque. Les secteurs du tourisme et de l’automobile affichent d’importants replis.

Le consensus, qui a commencé à s’ajuster, devrait encore nettement réduire ses prévisions de bénéfices dans les semaines à venir. Selon certains analystes, le niveau des bénéfices des société en 2019 ne sera pas réatteint avant 2022.

En raison de la difficulté d’estimer l’impact exact de cette crise sur leur activité et sur leur bilan, de nombreuses sociétés ont par prudence revu leur politique de dividendes, soit en le réduisant, soit en l’annulant ou le décalant. Sont notamment concernées les sociétés bénéficiant de l’aide des Etats (prêt garantis, chômage partiel) qui sont contraintes par ces derniers à supprimer la rémunération de leurs actionnaires. Certains secteurs comme le transport aérien, le tourisme et l’aéronautique devraient avoir recours massivement à des aides d’état pour surmonter cette crise.

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GASPAL COURT TERME est un OPC obligataire court terme de volatilité inférieure à 0,50%. Il investit dans des actifs de taux à court terme (maturité résiduelle des titres inférieure à 2 ans) : marché monétaire et obligations privées principalement "investment grade" (minimum BBB-), directement ou à travers des OPC.

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OPCVM Obligataire Court Terme

FLEXIBLE ANNUEL est un OPC obligataire, essentiellement investi dans des produits de taux court-moyen terme et accessoirement, en actions et en OPC spécialisés en actions. Analyse "top down" de l'allocation stratégique et tactique.

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OPCVM actions « situations spéciales » zone Euro, éligible au PEA

GASPAL EURO OPPORTUNITES repose sur une approche « stock picking » de sélection de valeurs grandes et moyennes capitalisations sous valorisées, susceptibles de bénéficier d’une évolution de leur capital (OPA, rachat du flottant…) ou d’une restructuration industrielle ou financière.

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