Si le mois d’août a été relativement calme sur les marchés financiers, avec de faibles volumes, les indices se sont malgré tout appréciés régulièrement, en particulier aux Etats-Unis, encore tirés par les valeurs technologiques (Nasdaq +9,7%). Les valeurs européennes ont également progressé (+3,18%) mais dans une moindre mesure, probablement impactées par la poursuite de l’appréciation de l’euro proche des 1,20 contre USD.

Ce mouvement du taux de change avait débuté en juin, dans la foulée de l’accord historique sur une première mutualisation de la dette entre les états membres de la zone euro pour financer le plan de relance ; il s’est poursuivi cet fin d’été, en particulier après les déclarations de Jerome Powell, président de la FED, qui a modifié les objectifs d’inflation, préférant à présent un objectif « moyen » sur une période, autour de 2%, plutôt qu'un objectif fixé à 2%. Cette annonce a fait craindre, à moyen terme, un retour de l’inflation avec pour corolaire une dépréciation de la monnaie.

Cette légère inquiétude a permis au cours de l’or de dépasser symboliquement les niveaux de 2000 dollar l’once soit plus de 30% de hausse depuis le début de l’année.

Sur le plan politique, l’impasse des négociations s’est poursuivie entre Républicains et Démocrates pour déterminer l’ampleur et l’allocation du nouveau plan de relance. A deux mois des élections présidentielles, les discussions restent très tendues alors que Joe Biden, récemment intronisé contre Donald Trump, affiche une avance de plus de huit points dans les sondages.

On retrouve le même blocage en Europe dans les négociations sur le Brexit, alors qu’il ne reste que quatre mois avant la sortie effective du Royaume Uni.

Au Japon, pour des raisons de santé, Shinzo Abe démissionne après plus de huit années à la tête du gouvernement, à priori peu de volatilité est à craindre, le remplaçant devrait être Yoshihide Suga du Parti Libéral Démocrate qui poursuivrait la même politique « Abenomics ».

Sur le plan sanitaire, l’épidémie de Covid 19 poursuit sa progression, principalement dans certains pays émergents comme le Brésil et l’Inde, mais on constate également une deuxième vague dans les pays occidentaux, avec une accélération en Espagne et en France. A ce jour, tout est fait pour éviter un nouveau confinement. Des mesures renforcées de gestes barrières, et de port du masque sont généralisées, avec en particulier le port du masque obligatoire dans toutes les entreprises en France. Il faut espérer que cette situation n’interrompe pas le rebond d’activité engagé.

La recherche médicale continue de progresser très rapidement, avec plusieurs candidats de vaccins qui pourraient terminer d’ici deux ou trois mois leur phase trois, dernière phase avant commercialisation. Cette perspective d’un véritable vaccin permet de maintenir le sentiment positif des investisseurs malgré l’ampleur de la récession.

Le mois d’août est assez calme sur le front des informations sociétés. A noter tout de même l’OPA de Sanofi sur Principia Biopharma, laboratoire spécialisé dans la recherche contre le cancer, l’un des segments sur lequel, le nouveau Directeur Général Paul Hudson, souhaite se concentrer. Sanofi reste l’une de nos fortes convictions dans nos gestions.

Dans la santé toujours, Siemens Healthineers, spécialiste allemand d’imagerie médicale et de diagnostic, a racheté son concurrent américain Varian, permettant de consolider cette industrie très oligopolistique.

Bouygues a publié ses résultats pour le premier semestre, très rassurants, à la fois sur son activité construction comme sur sa partie télécom. Il est également intéressant de noter que la société a finalement décidé de maintenir son dividende régulier au titre de l’année 2019, n’ayant pas souhaité prendre de décision hâtive sur le sujet au milieu de  la période de confinement.

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OPCVM de Trésorerie « flexible »

GASPAL OBLIGATIONS COURT TERME est un OPC obligataire court terme de volatilité inférieure à 0,50%. Il investit dans des actifs de taux à court terme (maturité résiduelle des titres inférieure à 2 ans) : marché monétaire et obligations privées principalement "investment grade" (minimum BBB-), directement ou à travers des OPC.

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Gaspal Oblig 1-4 est un OPC obligataire moyen terme avec une sensibilité taux comprise entre 1 et 4. Il investit dans des titres de créances d’émetteurs privés et publics, ainsi que des titres du secteur financier. Analyse « top down » de l’allocation stratégique et tactique. Approche « bottom up » pour la sélection des titres.

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OPCVM Obligataire Court Terme

FLEXIBLE ANNUEL est un OPC obligataire, essentiellement investi dans des produits de taux court-moyen terme et accessoirement, en actions et en OPC spécialisés en actions. Analyse "top down" de l'allocation stratégique et tactique.

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L'OPC gère activement un portefeuille diversifié de valeurs mobilières constitué essentiellement d'obligations convertibles ou assimilées de la zone euro.

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OPCVM actions « situations spéciales » zone Euro, éligible au PEA

GASPAL EURO OPPORTUNITES repose sur une approche « stock picking » de sélection de valeurs grandes et moyennes capitalisations sous valorisées, susceptibles de bénéficier d’une évolution de leur capital (OPA, rachat du flottant…) ou d’une restructuration industrielle ou financière.

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OPCVM actions rendement zone Euro, éligible au PEA (parts de capitalisation IC et RC, part de distribution RD)

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