Les places financières mondiales sont dans l’ensemble en baisse sur le mois pénalisées par une reprise de l’épidémie de coronavirus en Europe et aux Etats-Unis. Devant cette résurgence de l’épidémie, certains pays se sont vus dans l’obligation de remettre en place des mesures de confinements ou des restrictions qui mettent en péril le rebond de l’activité économique sur la fin de l’année.

La Hongrie et la Pologne ont refusé de lancer le processus de ratification devant les parlements nationaux du plan de relance européen de 750 milliards d’euros qui doit rentrer en vigueur le 1er janvier 2021. Les deux pays sont fermement opposés à la conditionnalité du versement des aides au respect de l’Etat de droit. Des négociations vont se tenir afin d’obtenir l’accord de l’ensemble des membres de l’Union Européenne et ainsi permettre à la Commission européenne de lever les fonds sur les marchés financiers pour les distribuer aux différents pays membres.

Conformément aux anticipations, la Banque Centrale Européenne a laissé ses taux directeurs inchangés. Concernant ses achats d’actifs, la BCE a laissé entendre que le programme PEPP (Pandemic Emergency Purchase Program) pourrait durer plus longtemps que prévu puisque l’arrêt de ce dernier est désormais conditionné à un redressement de l’inflation. Les membres de la BCE ont également abordé l’appréciation de l’euro, que l’institution surveille avec attention, et son impact sur l’inflation.

De son côté, la banque centrale américaine a également laissé sa politique monétaire inchangée. La FED n'anticipe pas d'inflation susceptible de nécessiter un relèvement des taux d'intérêt avant 2023 au plus tôt. L’institution a par ailleurs relevé ses prévisions de croissance économique pour 2020 et ne table désormais plus que sur un recul du PIB de -3,7 %, alors qu’elle anticipait une chute de -6,5 % en juin.

Fin septembre, le premier débat entre Donald Trump et Joe Biden en vue des élections présidentielles américaine du 3 novembre a eu lieu. Les deux candidats ont affiché leurs oppositions sur de nombreux sujets et ont multiplié les attaques personnelles. Selon les premiers sondages, Joe Biden semblerait en être sorti vainqueur.

Les négociations sur le Brexit patinent, en raison notamment d’un projet de loi de Boris Johnson très controversé sur le marché intérieur britannique qui contrevient aux dispositions de l’accord de sortie trouvée fin 2019. Les négociations devraient cependant reprendre début octobre malgré un nombre toujours importants de points de discorde : gestion de la frontière nord-irlandaise, pêche, finance…

En Europe, le secteur des biens de consommation signe la meilleure performance (+3,3%). Le secteur de la distribution et le secteur automobile surperforment également. En revanche, le secteur bancaire signe la plus mauvaise performance (-10,7%) malgré un nouvel assouplissement de la réglementation de la BCE (exclusion jusqu'au 27 juin 2021 de leurs expositions à la banque centrale pour le calcul du ratio de levier). Le secteur pétrolier et le secteur de l’assurance sous-performent également.

Le marché des fusions-acquisitions en Europe et aux Etats-Unis demeure très actif : nous pouvons notamment souligner le rapprochement entre Caixa Bank et Bankia en Espagne visant à créer le premier acteur du secteur bancaire ibérique. De son côté, Veolia a soumis à Engie une offre réhaussé à 18€ par action (contre 15,5€) pour sa participation de 29,9% dans Suez (titre présent dans Gaspal Euro Opportunités). Suez reste toutefois hostile à cette opération et a créé une fondation de droit néerlandais pour y loger ses activités eaux en France pour bloquer l’opération.

L’action Lagardère (présente dans Gaspal Euro Opportunités) a progressé de +27,1% en septembre après l’annonce de la montée au capital de Vivendi et de Bernard Arnault, ce qui ouvre la voie à un possible changement de contrôle du groupe.

La liste des sociétés fragilisées par la crise actuelle qui sont contraintes de restructurer leur dette s’allonge. Après Vallourec au mois d’août, Europcar, qui avait pourtant bénéficié d’un prêt garanti par l’état français en mai dernier, a annoncé étudier une restructuration de sa dette.

En difficultés avec la baisse de fréquentation dans les grands centres commerciaux, Unibail-Rodamco a annoncé un projet d’augmentation de capital de 3,5 milliards d’euros qui s’accompagne d’un plan de cession d’actifs ambitieux ainsi que d’une réduction des dividendes versés aux actionnaires.

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OPCVM de Trésorerie « flexible »

GASPAL OBLIGATIONS COURT TERME est un OPC obligataire court terme de volatilité inférieure à 0,50%. Il investit dans des actifs de taux à court terme (maturité résiduelle des titres inférieure à 2 ans) : marché monétaire et obligations privées principalement "investment grade" (minimum BBB-), directement ou à travers des OPC.

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OPCVM actions « situations spéciales » zone Euro, éligible au PEA

GASPAL EURO OPPORTUNITES repose sur une approche « stock picking » de sélection de valeurs grandes et moyennes capitalisations sous valorisées, susceptibles de bénéficier d’une évolution de leur capital (OPA, rachat du flottant…) ou d’une restructuration industrielle ou financière.

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