PERFORMANCES DE NOS GESTIONS
Nos OPCVM actions européennes (éligibles au PEA) surperforment les marchés : GASPAL CROISSANCE DIVIDENDES (IV) : -1,35% et GASPAL EURO OPPORTUNITES (IV) : -2,09% tandis que l’Eurostoxx 50 (dividendes réinvestis) est en baisse de -2,33%. Depuis le début de l’année, GASPAL CROISSANCE DIVIDENDES (IV) se replie de -11,35% et GASPAL EURO OPPORTUNITES (IV) de -11,78% alors que l’Eurostoxx 50 (dividendes réinvestis) chute de -13,11%. Gaspal Croissance Dividendes a notamment bénéficié de la hausse des titres Tecan et Merck mais a été pénalisé par le repli de Rubis, Total et Veolia. De son côté, Gaspal Euro Opportunité a bénéficié de la forte hausse des titres Lagardère, Trigano et Suez ; en revanche, il a souffert de la baisse des valeurs financières, de Nokia et de Leonardo. Sur Gaspal Croissance Dividendes, nous avons initié des positions sur Saint-Gobain et sur FFP et nous avons renforcé notre exposition sur Siemens Healthineers. A l’inverse, nous avons soldé notre exposition sur Heineken qui devrait souffrir des mesures de restrictions dans les bars et nous avons réduit notre exposition sur Orange. Sur Gaspal Euro Opportunités, nous avons profité de la baisse du titre Faurecia pour entrer le titre en portefeuille et nous nous sommes renforcés sur Nexi. Nous avons allégé notre exposition à l’immobilier en cédant Unibail-Rodamco et en allégeant Société Foncière Lyonnaise.
L’OPCVM patrimonial flexible GASPAL PATRIMOINE (I) est en baisse de -1,12% sur le mois. Nous avons diminué le poids de la poche actions, pour le porter à 45% de l’actif contre 50% fin août. L’OPCVM a été pénalisé par le repli des marchés actions européens. En revanche, la poche taux a contribué positivement à la performance malgré l’écartement de spreads de crédit grâce notamment au bon comportement des obligations perpétuelles d’entreprises à date de call rapprochée. Depuis le début de l’année Gaspal Patrimoine (I) est en baisse de -9,85%.
GASPAL CONVERTIBLES est en baisse de -0,48% et se replie de -5,30% depuis le début de l’année contre respectivement -0,45% et +0,38% pour l’indice Exane Eci Euro. L’OPCVM a notamment profité de la hausse de l’OC Remy Cointreau 2026 mais a été pénalisé par le repli de l’OC Safran 2027. Sur le marché primaire, nous avons participé à l’émission d’obligations convertibles vertes d’EDF qui a connu un franc succès.
Notre OPCVM obligataire court terme FLEXIBLE ANNUEL est en hausse de +0,09%. Depuis le début de l’année, l’OPCVM est en baisse de -0,22%. La poche obligataire continue notamment de bénéficier du bon comportement, des obligations hybrides d’entreprises à date de call rapprochée. Conformément à nos anticipations, Air France a exercé son call sur l’obligation perpétuelle call 10/2020 que nous détenons en portefeuille. Nous avons notamment renforcé nos positions sur des obligations convertibles sans delta courtes offrant des taux de rendement très attractifs (Technip-FMC 01/2021, Morgan Stanley ech Daimler 12/2021, Unibail 01/2022…). La poche actions (2,7% de l’actif fin septembre) affiche une contribution neutre à la performance. Le portefeuille obligataire offre un taux de rendement brut instantané de 1,00% (soit Eonia + 1,49%) pour une sensibilité de 0,73.
Notre OPCVM Gaspal Oblig 1-4 (C), créé le 7 avril dernier, est stable sur le mois et progresse de +2,27% depuis sa création contre respectivement +0,06% et +0,42% pour son indice de référence (Euribor 12 mois capitalisé + 1,10%). L’OPCVM a notamment profité des offres de rachat anticipé sur les obligations BP 2024 et Société Foncière Lyonnaise 2022. En revanche, il a été pénalisé par le « spread mid-ask » entre le cours d’achat des obligations et le prix de valorisation sur les nouvelles lignes que nous avons entré en portefeuille pour accompagner l’accroissement des encours. Le portefeuille offre un taux de rendement brut instantané de 0,86% (soit Eonia + 1,35%) pour une sensibilité de 2,04.
Enfin, notre OPCVM obligataire très court terme GASPAL COURT TERME (I) a bien résisté au mouvement d’écartement des spreads de crédit et est en hausse de +0,01%. Nous avons poursuivi nos investissements sur des obligations convertibles courtes sans delta action qui offrent toujours un surcroit de rémunération attractif par rapport à une obligation senior classique de même maturité pour un risque de crédit identique. Depuis le début de l’année, l’OPCVM est en hausse de +0,06% contre une baisse de -0,35% pour l’Eonia capitalisé. Le portefeuille offre un taux de rendement brut instantané de 0,56% (soit Eonia + 1,05%) pour une sensibilité de 0,50.
Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs et ne sont pas constantes dans le temps. Les données chiffrées figurant dans ce document non contractuel sont communiquées à titre indicatif. Les OPCVM sont soumis à un risque de perte en capital. Les détails des risques (actions, taux, crédit, changes...) et caractéristiques des OPCVM figurent dans leurs DICI et leurs prospectus disponibles sur simple demande auprès de Gaspal Gestion – Société de Gestion de Portefeuille – Agrément AMF n° GP 98031 au 01 42 68 19 94 / info@gaspalgestion.com.
