Les places financières mondiales sont en nette baisse sur le mois pénalisées par les mesures restrictives envers les populations prises par de nombreux Etats, notamment européens, pour essayer d’endiguer la deuxième vague épidémique de coronavirus. Ces mesures pèseront sur l’activité économique du quatrième trimestre et les aides annoncées par les gouvernements alourdiront les déficits publics et l’endettement des Etats. La bonne surprise sur les publications des chiffres du PIB du troisième trimestre que ce soit en Europe ou aux Etats-Unis ne sera malheureusement qu’une parenthèse dans cette crise sanitaire.

Le dernier débat entre Donald Trump et Joe Biden avant les élections n’a permis à aucun des deux candidats de se démarquer. Et si les sondages donnent Joe Biden largement vainqueur, les investisseurs n’ont pas pris de positions massives dans ce sens, étant encore échaudés par la surprise électorale de 2016. On peut juste noter une légère tension sur les taux long US, dans l’anticipation d’un plan de relance, indispensable à l’économie, quel que soit le vainqueur.

Comme attendu, la BCE a laissé sa politique monétaire et ses guidances inchangées. Cependant, le Conseil des Gouverneurs a annoncé que des ajustements de la politique monétaire interviendront lors de sa prochaine réunion le 10 décembre prochain pour tenir compte des impacts de la deuxième vague de Covid 19.

La FED a de nouveau élargi son programme de prêts aux PME et aux associations, abaissant le montant minimum du prêt afin de permettre à un plus grand nombre d'en bénéficier. Ce montant minimum est désormais de 100 000 dollars, contre 250 000 auparavant et un million de dollars initialement pour apporter un soutien mieux ciblé à des entreprises plus petites qui emploient des millions de personnes et font face à des baisses continues d’activité en raison de la pandémie. La Fed a également révisé les commissions prélevées par les banques afin d'encourager la production de crédits.

Les négociations sur le Brexit se poursuivront début novembre témoignant de la volonté pour les deux parties d’éviter une rupture brutale avant la fin de l’année. Ces dernières semaines, les négociations se sont intensifiées et semblent avoir été constructives, notamment sur le sujet de la pêche, cependant des points de blocage persistent (respect des règles de concurrence, aides publiques. Si le Royaume-Uni et l’Union Européenne trouvent un accord, ce dernier devra être finalisé pour la mi-novembre car un délai incompressible de cinq à six semaines est ensuite nécessaire pour le transcrire juridiquement et le faire adopter par le parlement européen avant le 1er janvier.

En Europe, le secteur des voyages et loisirs signe la meilleure performance (+2,0%). Le secteur bancaire et le secteur des télécoms surperforment également. En revanche, le secteur technologique signe la plus mauvaise performance (-11,0%) entrainé par la forte chute de SAP (-31% sur le mois) suite à la publication des résultats inférieurs aux attentes pour le troisième trimestre et surtout à la révision en baisse de ses objectifs pour les prochaines années. Le secteur de la santé et le secteur de l’assurance sous-performent également.

Globalement, la saison des résultats des entreprises au titre du troisième trimestre se sont avérés plus résilient qu’anticipé de part et d’autre de l’Atlantique.

Les opérations de fusions-acquisitions en Europe continuent à se développer : la fusion entre Nexi et SIA dans les paiements en Italie va permettre l’émergence d’un nouveau poids lourd du secteur en Europe capable de concurrencer Worldline. De son côté, Engie a accepté l’offre réhaussée à 18€ par action de Veolia pour sa participation de 29,9% dans Suez. Le management de ce dernier demeure cependant hostile à l’offre de son concurrent.

Léon Bressler, ancien dirigeant d’Unibail, et Xavier Niel, ont augmenté leur participation dans le capital du groupe Unibail-Rodamco-Westfield à plus de 5% et contestent la stratégie des dirigeants, en proposant une alternative à l’augmentation de capital qui s’annonce fortement dilutive pour les actionnaires.

Après deux mois d’intenses négociations, LVMH a obtenu l’accord du conseil d’administration de Tiffany pour revoir son offre de rachat sur le joaillier new-yorkais en légère baisse à 131,50 dollars par action contre135 dollars. Ce compromis met un terme à toutes les procédures judiciaires en cours.

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OPCVM de Trésorerie « flexible »

GASPAL COURT TERME est un OPC obligataire court terme de volatilité inférieure à 0,50%. Il investit dans des actifs de taux à court terme (maturité résiduelle des titres inférieure à 2 ans) : marché monétaire et obligations privées principalement "investment grade" (minimum BBB-), directement ou à travers des OPC.

GASPAL OBLIG 1-4

Gaspal Oblig 1-4 est un OPC obligataire moyen terme avec une sensibilité taux comprise entre 1 et 4. Il investit dans des titres de créances d’émetteurs privés et publics, ainsi que des titres du secteur financier. Analyse « top down » de l’allocation stratégique et tactique. Approche « bottom up » pour la sélection des titres.

FLEXIBLE ANNUEL :
OPCVM Obligataire Court Terme

FLEXIBLE ANNUEL est un OPC obligataire, essentiellement investi dans des produits de taux court-moyen terme et accessoirement, en actions et en OPC spécialisés en actions. Analyse "top down" de l'allocation stratégique et tactique.

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OPCVM obligations convertibles ou assimilées zone Euro

L'OPC gère activement un portefeuille diversifié de valeurs mobilières constitué essentiellement d'obligations convertibles ou assimilées de la zone euro.

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GASPAL EURO OPPORTUNITÉS :
OPCVM actions « situations spéciales » zone Euro, éligible au PEA

GASPAL EURO OPPORTUNITES repose sur une approche « stock picking » de sélection de valeurs grandes et moyennes capitalisations sous valorisées, susceptibles de bénéficier d’une évolution de leur capital (OPA, rachat du flottant…) ou d’une restructuration industrielle ou financière.

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