Les places financières mondiales demeurent bien orientées avec le lancement de la campagne de vaccination contre la Covid-19 notamment aux Etats-Unis et au Royaume-Uni suite à l’approbation des vaccins de Pfizer-BioNTech, Moderna et d’Astra-Zeneca par les régulateurs de plusieurs pays. Celui de Sanofi, peu efficace sur les personnes âgées ne sera pas disponibles dans l’immédiat. Les marchés américains ont ainsi établi de nouveaux plus hauts historiques tandis que les marchés européens ont réduit leurs pertes sur l’année 2020.

Le Congrès américain et Donald Trump, qui semble finalement accepter sa défaite face à Joe Biden, ont approuvé un plan de relance d’environ 900 milliards de dollars permettant notamment de prolonger les programmes d’allocation chômage et d’assurer le financement de certaines agences gouvernementales, évitant ainsi un « shutdown » de l’administration.

Lors de sa réunion, la FED a confirmé qu'elle maintiendra une politique monétaire accommodante pour soutenir l’économie américaine en poursuivant ses achats d'actifs au moins au niveau actuel, soit 120 milliards de dollars par mois, jusqu’à l'atteinte de ses deux objectifs : le plein-emploi et un niveau inflation de 2 %. Par ailleurs, l’institution a révisé en hausse ses perspectives de croissance et n’anticipe plus qu’une contraction du PIB de -2,4 % pour 2020, avant un rebond de +4,2 % en 2021. Les précédentes anticipations de septembre projetaient une récession de -3,7% en 2020 puis une croissance de +4 % en 2021.

Comme attendu, la BCE a annoncé de nouvelles mesures de soutien. L'enveloppe du PEPP (programme d'achats d'urgence face la pandémie), a été relevée de 500 milliards d’euros, ce qui la porte à 1.850 milliards et sa durée prolongée de neuf mois, soit au moins jusqu’en mars 2022. En cas d’amélioration de la situation économique, cette enveloppe pourrait ne pas être totalement utilisée mais en cas de détérioration, elle pourra être augmentée et les achats prolongés au-delà de mars 2022. La BCE table désormais sur une contraction de l'économie de la Zone Euro de -7,3% en 2020 contre -8% précédemment mais a revu en baisse les prévisions de croissance pour l'an prochain à 3,9% contre 5%. Les prévisions d'inflation sont également revues en baisse à +0,2% en 2020 contre +0,3%. L'inflation devrait s’élever à +1% en 2021, +1,1% en 2022 et +1,4% pour 2023 ce qui resterait très éloignée de l'objectif de 2%. Par ailleurs, Christine Lagarde annonce que la BCE est attentive à l'évolution de l'euro qui se négocie au plus haut depuis avril 2018 face au dollar.

Le Royaume-Uni et l’Union européenne sont arrivés le jeudi 24 décembre, à l’issue d’âpres négociations, à un accord permettant in extremis d’éviter un « no deal » potentiellement dévastateur pour l’économie. Cet accord, voté par le parlement britannique le 30 décembre, garantit des échanges sans droits de douane ni quotas pour « tous les biens qui respectent les règles d’origine appropriées ». Il permet d’éviter une rupture dans les chaînes de production, même si les entreprises devront se soumettre à des formalités de déclarations douanières dans les deux sens et à des contrôles sanitaires.

Lors de sa réunion, l’OPEP+ a décidé d’augmenter la production de seulement 500.000 barils/jour à partir du mois de janvier et non de 2 millions de barils/jours comme le prévoyait l’accord du mois d’avril. L’Arabie Saoudite qui souhaitait un maintien de la production n’a pas eu gain de cause.

Sur les bourses européennes, le secteur des ressources naturelles signe la meilleure performance sur le mois et progresse de +10,9%. Les secteurs du tourisme et loisirs et de la technologie surperforment également. En revanche, le secteur des télécommunications signe la plus mauvaise performance (-2,1%). Le secteur de la construction et le secteur bancaire sous-performent également malgré l’annonce de la BCE de permettre aux banques de reprendre le paiement d’un dividende mais sous certaines conditions.

Le marché des introductions en bourse demeure très dynamique aux Etats-Unis avec notamment Airbnb qui s’est envolée de +112,8% lors de sa première journée de cotation ! Le marché des introductions en bourse aura été record en 2020 outre-Atlantique alors qu’il reste sinistré en Europe. L’année 2021 pourrait cependant être plus dynamique sur le vieux continent.

ST Microelectronics (-7,74% sur le mois) a déçu les investisseurs après la révision en baisse de ses perspectives de moyen terme en raison de la guerre commerciale entre les Etats-Unis et la Chine et de la remontée de l’euro par rapport au dollar.

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OPCVM de Trésorerie « flexible »

GASPAL OBLIGATIONS COURT TERME est un OPC obligataire court terme de volatilité inférieure à 0,50%. Il investit dans des actifs de taux à court terme (maturité résiduelle des titres inférieure à 2 ans) : marché monétaire et obligations privées principalement "investment grade" (minimum BBB-), directement ou à travers des OPC.

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Gaspal Oblig 1-4 est un OPC obligataire moyen terme avec une sensibilité taux comprise entre 1 et 4. Il investit dans des titres de créances d’émetteurs privés et publics, ainsi que des titres du secteur financier. Analyse « top down » de l’allocation stratégique et tactique. Approche « bottom up » pour la sélection des titres.

FLEXIBLE ANNUEL :
OPCVM Obligataire Court Terme

FLEXIBLE ANNUEL est un OPC obligataire, essentiellement investi dans des produits de taux court-moyen terme et accessoirement, en actions et en OPC spécialisés en actions. Analyse "top down" de l'allocation stratégique et tactique.

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L'OPC gère activement un portefeuille diversifié de valeurs mobilières constitué essentiellement d'obligations convertibles ou assimilées de la zone euro.

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OPCVM actions « situations spéciales » zone Euro, éligible au PEA

GASPAL EURO OPPORTUNITES repose sur une approche « stock picking » de sélection de valeurs grandes et moyennes capitalisations sous valorisées, susceptibles de bénéficier d’une évolution de leur capital (OPA, rachat du flottant…) ou d’une restructuration industrielle ou financière.

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