Revue des marchés du mois de janvier 2022

 

Après un début de mois haussier, les marchés financiers se sont retournés pour finir en nette baisse en raison de l’augmentation des taux d’intérêts provoquée par une inflation plus importante et plus durable qu’anticipée qui pousse les banques centrales à accélérer le resserrement monétaire. Les tensions géopolitiques entre la Russie, les Etats-Unis et l’Europe au sujet de l’Ukraine ont également pesé sur la tendance.

Les discours des banquiers centraux, et plus particulièrement celui de Jerome Powell, ont été particulièrement suivi par les investisseurs. Le président de la Fed a confirmé l’adoption d’une politique monétaire plus restrictive face à la forte poussée de l’inflation. Ce revirement stratégique marque la fin de la Forward Guidance de la Fed : les investisseurs qui étaient, depuis de nombreuses années, informés des actions de la Fed à moyen terme sont désormais laissés dans le flou.  Jerome Powell a confirmé que les achats d’actifs se termineraient début mars et qu’une première hausse de taux suivrait « bientôt », sans donner de calendrier précis alors que les marchés anticipent quatre hausses de taux en 2022. Au sujet de la pandémie, la Fed s’attend à ce que le variant Omicron n’ait qu’un effet court et limité sur l’activité. La réduction du bilan de la Fed, dont le timing est encore incertain, commencera après la première hausse de taux et se fera de manière "significative".

De son côté, la BCE adopte une posture attentiste. Selon Christine Lagarde, bien que le rythme de la reprise et de l'inflation aient été sous-estimés, la Zone Euro ne devrait toutefois pas connaître les niveaux d'inflation observés aux Etats-Unis. Selon elle, les prix de l'énergie se stabiliseront en 2022 et les problèmes d'approvisionnement s'atténueront ce qui conduira à un ralentissement de l'inflation. L’institution annonce se tenir prête à agir sur sa politique monétaire si nécessaire.

Sur le plan géopolitique, le climat entre les Etats-Unis et la Russie à propos de l’Ukraine reste très tendu, les échanges entre Joe Biden et Vladimir Poutine n’ayant pas apaisé la situation. Alors que la Russie a déployé plusieurs dizaines de milliers de soldats à la frontière ukrainienne, le président russe nie toute velléité d’invasion et estime que ces manœuvres sont strictement défensives. Vladimir Poutine souhaite que l’Ukraine ne puisse faire partie de l’OTAN car cela signifierait le déploiement des forces de l’Alliance à la frontière russe. De son côté, Washington a déployé des soldats américains en Europe et montre ainsi son intention de réagir à une potentielle invasion de l’Ukraine. Les deux camps affichent l’objectif d’une désescalade, mais aussi la volonté de camper sur leurs positions. Le gazoduc Nord Stream 2, au cœur des tensions politiques, alimente la volatilité et l’envol des prix de l’énergie en Europe. Les Etats-Unis, sont opposés à sa mise en service afin de sanctionner la Russie, mais se heurtent à l’Allemagne qui dépend de manière critique des approvisionnements en gaz russe.

En Italie, la réélection de Sergio Matarrella au poste de Président et la reconduction de Mario Draghi comme Premier Ministre a soulagé les marchés qui y voient un signe de stabilité.

En Chine, après une année 2020 perturbée par les confinements, le PIB du pays a rebondi de 8,1%, dépassant largement ses propres prévisions fixées à 6%. La croissance est largement portée par l’évolution des exportations qui bondissent de 29,9% malgré les problèmes d’approvisionnement sur les chaines de production et la politique zéro-covid menée par le pays.

Les places financières européennes terminent le mois en baisse (Euro STOXX 50 dividendes réinvestis : -2,8%), avec une rotation sectorielle très marquée. Les secteurs privilégiés par les investisseurs ont été l’énergie (+9,1%) porté par les cours du pétrole, les banques (+7,4%) et les assurances (+5,1%) qui bénéficient de la remontée des taux. Le secteur de la technologie affiche la moins bonne performance sur le mois (-12,1%) pénalisé notamment par la hausse des taux, suivie par les secteurs de l’industrie (-9,1%) et de la construction (-7,7%). Plus généralement, les valeurs à multiples de valorisation élevés ont été sanctionnées par les investisseurs qui se sont tournés vers des titres plus raisonnablement valorisés et qui peuvent bénéficier de taux d’intérêts plus élevés tels que les banques et les assurances.

Les premiers résultats annuelles des entreprises se sont révélées de bonne facture en Europe et aux Etats-Unis. En Europe, nous pouvons souligner les publications meilleures qu’attendue des sociétés opérant dans le secteur du luxe : LVMH, Richemont ou encore Tod’s. Outre-Atlantique, sur 181 sociétés du S&P500 ayant publié leurs résultats du quatrième trimestre 2021, 77% ont battu le consensus. Les chiffres d’Apple, qui affiche des revenus en hausse de 11% sur 2021, ont été favorablement accueillis par le marché.

ALD Automotive (titre présent dans nos fonds actions), filiale de la Société Générale spécialisée dans le financement de véhicules, a annoncé son intention d’acquérir LeasePlan pour un montant total de 4,9 milliards d’euros. L’opération devrait être finalisée avant la fin de l’année et permettra de dégager d’importantes synergies. La Société Générale restera actionnaire du nouvel ensemble avec 53% du capital.

EDF (titre absent de nos gestions actions) a pâti de la décision du gouvernement français de lui faire supporter une partie de la hausse de la facture énergétique afin d’épargner le pouvoir d’achat des ménages. L’entreprise publique verra ainsi son EBITDA amputé de 8 milliards d’euros, ce qui a provoqué un plongeon du titre en bourse (-17,8% sur le mois).

 

 

GASPAL OBLIGATIONS COURT TERME :
OPCVM de Trésorerie « flexible »

GASPAL OBLIGATIONS COURT TERME est un OPC obligataire court terme de volatilité inférieure à 0,50%. Il investit dans des actifs de taux à court terme (maturité résiduelle des titres inférieure à 2 ans) : marché monétaire et obligations privées principalement "investment grade" (minimum BBB-), directement ou à travers des OPC.

GASPAL OBLIG 1-4

Gaspal Oblig 1-4 est un OPC obligataire moyen terme avec une sensibilité taux comprise entre 1 et 4. Il investit dans des titres de créances d’émetteurs privés et publics, ainsi que des titres du secteur financier. Analyse « top down » de l’allocation stratégique et tactique. Approche « bottom up » pour la sélection des titres.

FLEXIBLE ANNUEL :
OPCVM Obligataire Court Terme

FLEXIBLE ANNUEL est un OPC obligataire, essentiellement investi dans des produits de taux court-moyen terme et accessoirement, en actions et en OPC spécialisés en actions. Analyse "top down" de l'allocation stratégique et tactique.

GASPAL CONVERTIBLES :
OPCVM obligations convertibles ou assimilées zone Euro

L'OPC gère activement un portefeuille diversifié de valeurs mobilières constitué essentiellement d'obligations convertibles ou assimilées de la zone euro.

GASPAL PATRIMOINE :
OPCVM diversifié « patrimonial » gestion « flexible »

GASPAL PATRIMOINE est un OPC diversifié flexible de nature patrimoniale ayant pour objectif une performance asymétrique cherchant à bénéficier des hausses des marchés et à éviter les baisses en gérant activement l'exposition aux risques (actions, taux, crédit...) tels que décrit dans le prospectus de l'OPC et les reportings mensuels.

GASPAL EURO OPPORTUNITÉS :
OPCVM actions « situations spéciales » zone Euro, éligible au PEA

GASPAL EURO OPPORTUNITES repose sur une approche « stock picking » de sélection de valeurs grandes et moyennes capitalisations sous valorisées, susceptibles de bénéficier d’une évolution de leur capital (OPA, rachat du flottant…) ou d’une restructuration industrielle ou financière.

GASPAL CROISSANCE DIVIDENDES :
OPCVM actions rendement zone Euro, éligible au PEA (parts de capitalisation IC et RC, part de distribution RD)

GASPAL CROISSANCE DIVIDENDES repose sur une approche « bottom up » de sélection de valeurs offrant un rendement attrayant. Il cherche des valeurs à forts dividendes ainsi que des valeurs dont le dividende offre un bon potentiel de croissance à moyen et long terme.

INVESTISSEURS PROFESSIONNELS - MENTIONS LÉGALES GASPAL GESTION

PRÉAMBULE
Notre site internet présente des OPC dont la commercialisation est autorisée en France et éventuellement dans d’autres pays, avant de poursuivre sur notre site, merci de bien vouloir en prendre connaissance et de les accepter. Leur visualisation requiert l'acceptation de votre part des conditions exposées ci-dessous. Si vous n'acceptez pas ces conditions, nous vous invitons à ne pas accéder aux pages suivantes. La société de gestion ne saurait être tenue pour responsable d’une décision d’investissement ou de désinvestissement prise sur la base des informations contenues sur ce site.

Vous êtes actuellement connecté au site : www.gaspalgestion.com, édité par GASPAL GESTION, société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF sous le n° GP 98-31.
Capital Social : 278 900 €
Siège social : 7 boulevard de la Madeleine 75001 PARIS
N° d’inscription du RCS : Paris 419 439 377
N° d’identification TVA : FR96419439377

CONDITIONS D’UTILISATION DU SITE
GASPAL GESTION ne saurait être tenu responsable des différentes informations financières et boursières contenues sur ce site.
GASPAL GESTION vous informe par ailleurs que le contenu ainsi que la présentation du site peuvent être modifiés à tout moment.
GASPAL GESTION porte à votre connaissance que les informations contenues dans ce site ne sauraient en aucun cas être constitutives d’une quelconque proposition contractuelle ni même revêtir les caractéristiques d’une simple offre ou proposition d’investissement dans l’un de nos supports d’investissements. L’investissement dans des produits peut entrainer un risque de perte en capital. Il revient à tout investisseur, préalablement à toute décision d’investissement, de vérifier auprès de ses conseils habituels que l’accès à nos produits lui est adapté et ne fait pas l’objet d’une restriction quelconque due à son statut juridique et ou qu’il n’est pas ressortissant d’un pays ou les lois interdisent ou réglementent l’accès à certains produits.
Ces renseignements figurent donc à but purement informatifs. Tout investissement dans les fonds GASPAL GESTION ne pourrait se faire qu’après avoir consulté au préalable le document d’information clef pour l’investisseur ainsi que les rapports annuels des fonds. Pour de plus amples informations merci de prendre contact avec Mr Christian GINOLHAC, cginolhac@gaspalfinance.com
Malgré l’attention portée par nos services au contenu de ce site, GASPAL GESTION ne saurait être tenue responsable d’une quelconque erreur, omission, imprécision ou information erronée figurant sur ce site.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La société de gestion ne saurait être tenue responsable d’une décision d’investissement ou de désinvestissement prise sur la base des informations contenues sur ce site.

PROTECTION DES DONNÉES PERSONNELLES
Conformément à la loi informatique et liberté du 6 janvier 1978, GASPAL GESTION vous informe que l’utilisateur de ce site bénéficie d’un droit d’accès, de rectification ou de suppression de ces données personnelles conformément à la loi « informatique et liberté » du 6 janvier 1978 Pour l’exercer, tout utilisateur peut s’adresser au gestionnaire de ce site par :
- Courrier : 7 Boulevard de la Madeleine - 75001 Paris
- Email : info@gaspalgestion.com

LIENS HYPERTEXTES ET VIRUS
L’utilisateur reconnait utiliser les différents logiciels de protection contre l’intrusion de virus, GASPAL GESTION ne saurait être tenu responsable de tout préjudice subis par l’utilisateur de ce site.
GASPAL GESTION ne saurait en outre être tenu responsable de l’utilisation de liens hypertextes qui pourraient figurer sur ce site.

DROITS D’AUTEURS ET PROPRIÉTÉS INTELLECTUELLES
GASPAL GESTION est propriétaire de l’ensemble des éléments constituant ce site (données, dessins, graphiques).
Toute reproduction, diffusion ou rediffusion de ce site qu’elle soit totale ou partielle sans le consentement express et préalable de GASPAL GESTION est interdite.

Vous devez cocher la case pour accepter et continuer
Je suis un Investisseur Professionnel en France et je reconnais et accepte pleinement cette clause de non-responsabilité ainsi que les Conditions générales et la Politique de confidentialité.

INVESTISSEURS NON PROFESSIONNELS - MENTIONS LÉGALES GASPAL GESTION

PRÉAMBULE
Notre site internet présente des OPC dont la commercialisation est autorisée en France et éventuellement dans d’autres pays. Avant de poursuivre sur notre site, merci de bien vouloir prendre connaissance de nos mentions légales et de les accepter. Leur visualisation requiert l'acceptation de votre part des conditions exposées ci-dessous. Si vous n'acceptez pas ces conditions, nous vous invitons à ne pas accéder aux pages suivantes. La société de gestion ne saurait être tenue pour responsable d’une décision d’investissement ou de désinvestissement prise sur la base des informations contenues sur ce site.

Vous êtes actuellement connecté au site : www.gaspalgestion.com, édité par GASPAL GESTION, société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF sous le n° GP 98-31.
Capital Social : 278 900 €
Siège social : 7 boulevard de la Madeleine 75001 PARIS
N° d’inscription du RCS : Paris 419 439 377
N° d’identification TVA : FR96419439377

CONDITIONS D’UTILISATION DU SITE
GASPAL GESTION ne saurait être tenu responsable des différentes informations financières et boursières contenues sur ce site.
GASPAL GESTION vous informe par ailleurs que le contenu ainsi que la présentation du site peuvent être modifiés à tout moment.
GASPAL GESTION porte à votre connaissance que les informations contenues dans ce site ne sauraient en aucun cas être constitutives d’une quelconque proposition contractuelle ni même revêtir les caractéristiques d’une simple offre ou proposition d’investissement dans l’un de nos supports d’investissements. L’investissement dans des produits peut entrainer un risque de perte en capital. Il revient à tout investisseur, préalablement à toute décision d’investissement, de vérifier auprès de ses conseils habituels que l’accès à nos produits lui est adapté et ne fait pas l’objet d’une restriction quelconque due à son statut juridique et ou qu’il n’est pas ressortissant d’un pays ou les lois interdisent ou réglementent l’accès à certains produits.
Ces renseignements figurent donc à but purement informatifs. Tout investissement dans les fonds GASPAL GESTION ne pourrait se faire qu’après avoir consulté au préalable le document d’information clef pour l’investisseur ainsi que les rapports annuels des fonds. Pour de plus amples informations merci de prendre contact avec l'un des responsables de la Société.
info@gaspalgestion.com
Malgré l’attention portée par nos services au contenu de ce site, GASPAL GESTION ne saurait être tenue responsable d’une quelconque erreur, omission, imprécision ou information erronée figurant sur ce site.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La société de gestion ne saurait être tenue responsable d’une décision d’investissement ou de désinvestissement prise sur la base des informations contenues sur ce site.

PROTECTION DES DONNÉES PERSONNELLES

Conformément à la loi informatique et liberté du 6 janvier 1978, GASPAL GESTION vous informe que l’utilisateur de ce site bénéficie d’un droit d’accès, de rectification ou de suppression de ces données personnelles conformément à la loi « informatique et liberté » du 6 janvier 1978 Pour l’exercer, tout utilisateur peut s’adresser au gestionnaire de ce site par :
- Courrier : 7 Boulevard de la Madeleine - 75001 Paris
- Email : info@gaspalgestion.com

LIENS HYPERTEXTES ET VIRUS
L’utilisateur reconnait utiliser les différents logiciels de protection contre l’intrusion de virus, GASPAL GESTION ne saurait être tenu responsable de tout préjudice subis par l’utilisateur de ce site.
GASPAL GESTION ne saurait en outre être tenu responsable de l’utilisation de liens hypertextes qui pourraient figurer sur ce site.

DROITS D’AUTEURS ET PROPRIÉTÉS INTELLECTUELLES
GASPAL GESTION est propriétaire de l’ensemble des éléments constituant ce site (données, dessins, graphiques).
Toute reproduction, diffusion ou rediffusion de ce site qu’elle soit totale ou partielle sans le consentement express et préalable de GASPAL GESTION est interdite.

Vous devez cocher la case pour accepter et continuer
Je suis un Investisseur Non Professionnel en France et je reconnais et accepte pleinement cette clause de non-responsabilité ainsi que les Conditions générales et la Politique de confidentialité.