Revue des marchés du mois de Décembre 2022
Après deux mois de très forte hausse, les marchés financiers mondiaux ont terminé le mois de décembre en net repli, pénalisés par les discours des principales banques centrales qui ont réaffirmé leur volonté de lutter contre l’inflation en poursuivant leurs politiques de resserrement monétaire.
Comme attendu et malgré le ralentissement de l’inflation, la Fed a relevé ses taux de 50 points de base pour porter son taux directeur dans la fourchette 4,25% - 4,50%, réduisant ainsi le rythme des hausses qui était de 75 bps en juin, juillet, septembre et novembre. L’institution a relevé ses attentes pour le taux terminal à plus de 5% en 2023. Jerome Powell a rappelé que les risques restaient haussiers concernant les perspectives d’inflation. Un retour de l’inflation à la cible de 2% n’est prévu qu’après 2025 en raison notamment du marché du travail qui reste trop tendu et qui ne montre pas de signe de dégradation à ce stade.
De son côté, la BCE a acté un relèvement des taux directeurs de 50 points de base, ce qui, à l’image de la FED constitue un ralentissement du rythme par rapport aux précédentes hausses. Cependant, Christine Lagarde a précisé que plusieurs hausses rapides et significatives des taux directeurs étaient encore à prévoir. Parallèlement, la BCE a annoncé le début de la réduction de la taille de son bilan à partir de mars 2023 à hauteur de 15 milliards d’euros par mois jusqu’en juin 2023 puis son rythme sera ajusté par la suite. Les détails de cette réduction du bilan seront communiqués lors de la prochaine réunion de la BCE début février. Le resserrement monétaire devrait se poursuivre dans les prochains mois puisque l’institution a significativement relevé ses prévisions d’inflation. En effet, cette dernière restera supérieure à la cible de 2% en 2025 et ce malgré le ralentissement économique marqué attendu ces prochains mois.
La Banque du Japon a elle aussi, de manière surprise, commencé à procéder à un début de resserrement monétaire en décidant d’élargir l’amplitude de la fluctuation de son taux à 10 ans dans une fourchette de 50 points de base autour de la cible de 0%, contre 25 bps précédemment. Cette annonce a provoqué une importante hausse du yen (+5,3% par rapport au dollar sur le mois), ce qui rassure l’institution puisque la dépréciation du yen devenait préoccupante et contribuait à alimenter les pressions inflationnistes.
Toutes ces déclarations des banques centrales ont eu pour conséquence une forte hausse des taux d’intérêts. Le taux d’emprunt à 10 ans de l’Etat Français s’établit ainsi au-dessus de la barre de 3% à 3,12% soit une progression de 72 points de base sur un mois.
En réponse à la décision du G7, de l’Union Européenne et de l’Australie de plafonner le prix du prix du pétrole russe à 60 dollars le baril, la Russie a annoncé qu'elle pourrait réduire sa production de pétrole de 5 à 7% dès le début de l’année 2023. Outre le plafonnement du prix du pétrole russe, les membres de l’UE se sont également accordés sur un plafonnement des prix du gaz qui consiste en un mécanisme permettant de plafonner les prix de gros du gaz dès qu'ils dépasseront 180 euros le mégawattheure pendant trois jours consécutifs.
En Chine, le nombre de cas de Covid explose en raison de la levée des restrictions. Cet abandon de la politique « Zéro Covid » devrait être favorable pour la croissance chinoise à moyen terme mais à court terme certains pays réinstaurent des mesures sanitaires pour les voyageurs en provenance de Chine.
Les places financières européennes terminent le mois en net repli (Euro STOXX 50 dividendes réinvestis : -4,3%). Les secteurs ayant le mieux résisté ont été : le secteur bancaire (+0,1%) et le secteur de l’assurance (-0,2%), tout deux soutenus par la hausse des taux d’intérêts, ainsi que le secteur de la distribution spécialisée (-0,6%). En revanche, le secteur de la technologie (-7,2%) enregistre la moins bonne performance. Le secteur de l’automobile (-6,1%) et du tourisme & loisirs (-5,8%), sous-performent également le marché.
Sanofi (titre présent dans nos portefeuilles actions) a profité d’un développement positif sur le volet judiciaire de l’affaire du Zantac (+3,9% sur le mois). En effet, un juge fédéral américain a rejeté les preuves scientifiques reliant les ex-pilules star contre les brûlures d’estomac à des milliers de cas de cancer.
Nous vous souhaitons une excellente année 2023, pour vous ainsi que les personnes qui vous sont chères.
